Jose Antonio Montenegro

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WALL STREET: “INCERTIDUMBRE TRUMP”

Domingo, 15 Julio 2018 19:22
Wall Street ha introducido, desde que ha comenzado 2018 en su quehacer diario, una nueva incertidumbre que no estaba ahí en 2017: La “Incertidumbre Trump”. Esa incertidumbre se “dejo a un lado” en 2017, porque para el siempre pragmático mundo del dinero, -al menos para una parte importante del mismo-, más que los negativos que suponía obviamente la Casa Blanca de Trump desde el día uno de la toma de posesión, estaba el conseguir el objetivo recorte de impuestos, y determinados cambios en la regulación. Y esos dos temas se repitieron hasta la saciedad en el 2017, como “positivos”. Pero una vez conseguidos, Wall Street ha empezado a enfocarse más y más en la incertidumbre y el desequilibrio que las políticas de Trump introducen, ya no en la economía estadounidense, sino mundial. Eso es lo que explica, que con unos resultados empresariales sencillamente espectaculares, y con unos datos económicos excelentes también en estos últimos meses, las bolsas estén actuando de forma espasmódica, subiendo y bajando, y dando como balance anual un resultado muy pobre en la mayoría de índices, -el Dow Jones sencillamente esta entrando y saliendo continuamente en balance negativo para lo que va de año-.La reflexión,-que esta aun…

DESAFORTUNADO “BREXIT”

Domingo, 08 Julio 2018 15:46
Cuando se cumplen poco mas de dos años desde el torpe referéndum sobre la salida del Reino Unido de la Unión Europea (UE), y justo cuando regreso a New York de unos días en Europa, no puedo resistirme a escribir sobre el muy “Desafortunado Brexit”, que empieza a dar dolores de cabeza cada vez más importantes al Reino Unido. Un Brexit que nunca debió producirse, y que ahora para intentar reencauzar el descalabro, costará mucho tiempo y mucho dinero, suponiendo que se consiga. Curiosamente los meses siguientes a aquel poco afortunado mes de Junio de 2016, no fueron malos para los ciudadanos ingleses, y el Brexit no se vivió dentro del Reino Unido con especial preocupación. Recuerdo que me lo contaban insistentemente mis amigos allí, que por cierto, ahora están mucho más preocupados. La segunda mitad de 2016 en el Reino Unido fue buena, y los ciudadanos no percibieron ningún cambio, o de percibirlo fue para mejor. La economía del país, como consecuencia de la caída de la libra, creció en esos meses, gracias a las exportaciones. El desempleo cayo, y en los primeros meses de 2017 esa bonanza se unió al crecimiento global sincronizado, que siguió favoreciendo la actividad…

SEGUNDA MITAD DE 2018

Domingo, 01 Julio 2018 14:57
Aquí va una de “bola de cristal”. Entramos en la segunda mitad de 2018, y la pregunta ahora es como van a ser los próximos seis meses. Y bueno, la impresión que da es que la economía estadounidense puede prolongar algo más su crecimiento, y que el resto de las economías más fuertes del mundo también podrían prolongar los suyos. Pero empiezan a pesar cada vez más, una serie de tensiones, que pasaran factura tanto a la economía de este país, como a otras muchas. Es lo que descuenta sin duda el mercado últimamente. La guerra comercial de Trump tiene ya, -y tendrá aun muchos más- efectos distorsionadores del equilibrio económico mundial. Por supuesto en Estados Unidos, pero también en muchas otras esquinas del globo. Y no tardaremos en ver que esos desajustes, pasan factura ralentizando el crecimiento global.De momento los grandes bancos centrales del mundo no ven razón alguna para cambiar su estrategia de ir “normalizando” sus políticas monetarias, es decir parece que la Fed seguirá con su plan de completar cuatro subidas de tipos en 2018 y el BCE, en la Union Europea, ira ralentizando sus ayudas de liquidez al mercado. Tienen toda la justificación del mundo para…

PETRÓLEO: TODAVÍA MUCHA INFLUENCIA

Domingo, 24 Junio 2018 17:32
Aunque se repite a menudo y es cierto, que el mundo va hacia las energías limpias renovables, y que es importante apoyar las estrategias que tienen esa dirección en todo orden de cosas, y definitivamente en ir haciendo al globo terráqueo más independiente de las energías fósiles, que no solo son sucias y contaminantes, sino que además mantienen unas fuertes dependencias geopolíticas -que no siempre son demasiado sanas-. Conviene no olvidar que lo que dicen los expertos es que llegaremos a 2040, con un escenario en el que el 80% de toda la energía consumida mundialmente será fósil. Es decir el cambio hacia las renovables es rápido relativamente, pero a la vez también muy lento, en términos absolutos. Es cierto que dentro de las energías fósiles se están haciendo sustituciones muy positivas en la dirección correcta, -como la del gas sustituyendo el carbón-, pero vuelvo al punto: empujar la transformación hacia las energías renovables no debe significar no tener una estrategia de cómo movernos con la producción petrolera. Cuando terminan reuniones de la OPEP, como la de estos días pasados, se muestra con claridad, -que no precisamente transparencia-, cómo el cartel se mueve para fijar precios y políticas, que tienen…

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AT&T Y LAS DISRUPCIONES DE ÉXITO

Domingo, 17 Junio 2018 16:44
Ciertamente se abusa hoy en día utilizando la palabra disrupción. Se aplica con demasiada alegría a empresas que poco o nada han cambiado en relación con las que existían haciendo cosas parecidas hace tiempo. No voy a dar nombres, porque ustedes seguramente las tienen en mente, pero hay demasiados “listillos” por ahí, fabricando ruedas, e intentando venderlas después como una invención novedosa. Pero ese no es el caso, para nada de Netflix, que como sabéis quienes seguís esta columna he considerado desde hace mucho, una empresa verdaderamente innovadora, disruptora y revolucionaria en su planteamiento empresarial, que sencillamente ha dado la vuelta a varios sectores al mismo tiempo, obligándoles a cambiar su forma de hacer negocio si desean sobrevivir. La aprobación por parte del tribunal federal que ha revisado el caso de la compra de Time-Warner por parte de AT&T, permitiendo una mastodóntica integración vertical de producción de contenidos y distribución digital, inteligente esta pasada semana, tiene todo que ver con la existencia de Netflix, y por supuesto de otras propuestas similares como AmazonPrime o Hulu. Ese tribunal no podia hacer otra cosa. No tenia opción. El cambio de realidad que ha propiciado esa sentencia, tiene todo que ver con la…

TRUMP: “DEMOLITION MAN”

Domingo, 10 Junio 2018 16:33
La economía estadounidense, va bien y seguirá bien por un tiempo. Y los mercados lo saben. Se lo anticipe hace ya unos meses en esta columna, cuando arreciaban las profecías de que el mercado bull estaba terminado. La economía de este país “de momento” sigue sana. Mantiene la inercia de años de hacer las cosas correctamente, que además han coincidido con ese “crecimiento global sincronizado”, que disfrutamos los últimos tiempos. Pero los cada vez más frecuentes envites al orden económico global establecido que protagoniza paradójicamente Estados Unidos, terminarán pasando factura y haciendo cambiar ese sendero virtuoso. Esta semana “The Economist”, titula su editorial “Demolition Man”, y en portada una afortunada ilustración, representa a Donald Trump subido a una bola del mudo/bola de demolición de construcción, a lo Miley Cyrus en su exitoso vídeo del tema “Wrecking Ball”. Y bueno, a lo largo del artículo, se insiste una vez más, sobre la temeraria forma en la que Trump esta conduciendo, -en esta ocasión-, las relaciones internacionales. El editorial, termina recordando una frase de Henry Kissinger: “Order cannot simply be ordained; to be enduring, it must be accepted as just”, ( El Orden, no puede solo ser impuesto; para ser duradero, debe…

LA TEMERIDAD DE LAS GUERRAS COMERCIALES DE TRUMP

Domingo, 03 Junio 2018 16:13
Evidentemente las guerras comerciales con las que anda jugando esta Casa Blanca, -reality show de cuarta fila-, son una temeridad. Cualquiera con un mínimo conocimiento de como funciona la economía global, y la historia económica de los últimos doscientos años, sabe que las guerras comerciales han sido siempre nefastas para la humanidad. Y lo que es peor, que siempre empiezan por pequeñas cosas a las que se les suele quitar importancia, pero terminan siendo catastróficas. Obviamente Trump no sabe eso, -como tampoco por cierto otras muchas cosas-, y la Caja de Pandora que su Administración ha abierto ya con el tema, es una irresponsabilidad solemne.Esta semana pasada, alguien tan poco sospechoso de ir en contra del “status quo” económico estadounidense, como es el caso de Tom Donohue, Presidente y CEO de la Camara de Comercio estadounidense, ha advertido en un memorándum, del riesgo que tienen las guerras comerciales, y de los números concretos en perdida de empleos que ya se pueden anticipar sobre algunas de la medidas a la vista. Por ejemplo y según sus estudios, Estados Unidos perderá 1.800.000 empleos, en solo el primer año, si es que no se renueva el NAFTA. 470.000 empleos como consecuencia de la…

NETFLIX: LA EMPRESA DE MEDIOS CON MAYOR VALOR DE MERCADO

Domingo, 27 Mayo 2018 16:39
Este pasado jueves, Netflix alcanzó los 153.000 millones de valor de mercado, pasando por delante a Disney y Comcast, las dos empresas de medios con valoraciones más próximas. La acción de Netflix ha subido un 123% en los últimos doce meses, mientras que las de las otras dos compañías mencionadas, han caído un 5,4% y un 22% respectivamente. Netflix -os lo comentaba ya en mi columna del pasado 6 de Mayo- es la -o una de las- empresas que pienso que tiene más recorrido por delante. No hemos visto aún ni la mitad de la mitad de lo que puede llegar a ser. Dentro del universo de las llamadas empresas “disruptoras”, que están cambiando nuestros estilos de vida y la forma en la que hacemos muchas cosas, -un universo, por cierto, lleno de vendedores de aceite de serpiente-, Netflix es una realidad contante y sonante. Lo que empezó como una compañía de alquiler de videos, (DVD’s), por correo, al estilo de lo que fue en su día Blockbuster, pero modernizando un poco el soporte y la modalidad de envío (del “cassette” al DVD, y de la visita al “video-club” al correo) ha aprovechado la transformación tecnológica de los últimos tiempos…

LA APASIONANTE EVOLUCIÓN DEL RETAIL

Domingo, 20 Mayo 2018 15:49
El comercio minorista o retail, -un cajón de sastre en el que hay de todo-, reporto esta pasada semana sus datos de ventas correspondientes al mes de abril que subieron un 0,3%. Una subida moderada, mejor de lo que esperaban los analistas, además de que como dato positivo, se reviso al alza en dos décimas, su cifra de ventas correspondiente a marzo. El sector del comercio minorista lleva un largo periodo con serios problemas, que tienen que ver con la profunda evolución que esta atravesando.Está claro que un sector que tiene que ver tanto con las modas y los estilos de vida que son tendencia en cada momento, esta por definición sujeto a una evolución constante. Vamos que hablar de turbulencias en el mismo, no seria algo precisamente nuevo. Pero en los últimos años, al sector se le han acumulado demasiados factores de cambio y hay empresas que los están enfrentando mejor que otras.El primero obviamente, es el terremoto que ha supuesto la llegada en forma masiva de la compra “online”. Todo el sector sin excepción ha tenido que buscar su estrategia de como moverse en ese nuevo mundo, y unos lo están haciendo mejor que otros. Esta misma semana…