Todas las firmas
RENOVADOS ESFUERZOS PARA OTORGAR CRÉDITOS DE CONSUMO
Durante la primera semana de Marzo, tras un repunte significativo de la mayoría de las plazas bursátiles a nivel mundial, los índices accionarios en Estados Unidos entraron nuevamente en territorio positivo en el año. Desde el 8 de Febrero, día en que ellos tocaron fondo en el 2010, el retorno del Dow, S&P 500 y Nasdaq supera, en promedio, 7%. El índice de volatilidad accionaria (VIX) ha cedido hacia 17.4% mientras que el indicador de iliquidez, en más de una década, ha caído por debajo de 10 puntos base. La conclusión general de las cifras macroeconómicas publicadas fue buena. Los ISM de manufactura (56.5 puntos) y servicios (53 puntos) fueron sólidos a pesar del impacto negativo que tuvo el frío invierno. A su vez la tasa de ahorro privado cedió hacia 3.3% mientras que las ventas por metro cuadrado equivalente del sector retail en Febrero crecieron en torno a 4%. El libro Beige ratificó que la economía sigue creciendo y finalmente la tasa de desempleo se mantuvo, por segundo mes consecutivo, en 9.7%. Finalmente, las utilidades de las empresas que componen el S&P 500 crecieron 201% durante el cuarto trimestre del año y las perspectivas para la tasa de crecimiento para el primer trimestre del 2010 exceden 30%. En el plano internacional, Grecia concedió otros dos puntos porcentuales en su lucha para reducir su déficit fiscal anunciando aumentos de impuestos y mayores reducciones salariales para el sector público. Ello le permitió al país refinanciar €5 billones en deuda publica a una tasa (6.39%) levemente por encima de la existente. Mientras que China reiteró su intención de crecer por encima del 8% en el transcurso del año y que en un futuro podría haber un cambio en su política cambiara sin comprometerse con una fecha específica. Sin embargo, en está edición analizaremos el último dato que se publicó la semana pasada, el otorgamiento de créditos de consumo por parte de la banca en Estados Unidos.
SEMANA A SEMANA 8-12 MARZO, 2010
Desde los mínimos tocados por las bolsas estadounidenses el 9 de Marzo de 2009, y hasta hoy, las bolsas han tenido subidas superiores al 60%. Recuerden los dos primeros patéticos meses del pasado año, y el irracional comportamiento que estas bolsas tuvieron, guiadas por el pánico y el ruido político- “altamente desinformado”, (o solo malintencionado), de algunos de los medios económicos más influyentes-“prestigiosos” de este país, que decidieron repetir insistentemente, que el recién llegado Gobierno Obama, estaba a punto de nacionalizar la banca, que iba a destrozar,-socializando-, la industria del automóvil, y no se cuantas “lindezas” más, (fueron demasiadas para recordarlas todas), que aunque para cualquier observador objetivo, resultaban ridículas, esta bolsa, muy aturdida en esos momentos, siguió hasta que con los primeros días de marzo, se puso en pie, y decidió pasar de política y de apocalipsis, ver con más objetividad/frialdad la situación y a partir de ahí, lo que decidió, es que esos gritos interesados tenían muy poca base, que el dinero por definición, “no tiene color político”, y bueno, ya conocen el resto.
EL IMPACTO DE UN FRÍO INVIERNO
En el transcurso de los últimos días varios inversionistas cuestionaron nuestra visión optimista acerca de la evolución bursátil planteada en nuestra edición anterior para el 2010. Ello producto de la serie de datos macroeconómicos publicados a nivel mundial, que en general fueron bastante inferiores a las expectativas de mercado. En Estados Unidos la confianza del consumidor cayó a 46 puntos, su nivel más bajo desde Abril del año anterior, las ventas de viviendas nuevas se ajustaron 11.2% mes a mes y los reclamos semanales de desempleo subieron hacia 500 mil nuevamente. En Europa, los empresarios alemanes, a través de la encuesta Ifo, que cayó después de 10 meses al alza, están claramente preocupados por las condiciones económicas de algunos de sus socios comerciales mientras que la clasificadora de riesgo Fitch optó por reducir la clasificación de los principales bancos de Grecia. En Brasil el banco central optó por subir la tasa de encaje bancario desde 13% a 15% mientras que Chile, que venía mostrando una sólida recuperación, sufrió uno de los peores terremotos en su historia y a nivel mundial. Sin embargo, el pesimismo de estos datos fue contrarrestado por otra serie de antecedentes relacionadas principalmente al crecimiento económico mundial. La segunda revisión del crecimiento del PIB de Estados Unidos durante el cuarto trimestre del 2009 llegó a 5.9% mientras que Hong Kong y Taiwán crecieron en torno a 3.3% y 18%, respectivamente. Febrero, que históricamente ha registrado retornos negativos para los índices accionarios, terminó en buen pie. El Dow, S&P 500 y Nasdaq treparon 2.6%, 2.9% y 4.2%, respectivamente, recuperando de esa manera parte de las pérdidas registradas durante la segunda quincena de Enero. Seguramente, en el transcurso de las próximas semanas los datos macroeconómicos reflejaran el crudo y largo invierno que ha tenido Estados Unidos no obstante, nuestra visión bursátil no ha cambiado.
DIVERSIFICAR, SIEMPRE UNA REGLA DE ORO
Analizando los datos que producen compañías como Morningstar y otros sitios de la web similares, la década que acaba de terminar presenta una perdida en el índice del S&P 500 del 1 % anual.
SEMANA A SEMANA 1-5 MARZO, 2010
Una semana más, lo que más atención va a captar aquí va a ser el empleo. El viernes conoceremos los números de empleo de Febrero. Lo esperado es que se hayan perdido otros 20.000 puestos de trabajo y que el índice pase del 9,7%, al 9,8%. Además de ese dato, la semana traerá importante información sobre el sector industrial, ventas de retail y de autos, además del compendio de información económica del llamado “beige book” de la Fed, que conoceremos el miércoles. Pero mi recomendación es que no hagan demasiado caso a los datos de enero y febrero, las circunstancias de mal tiempo extremo en buena parte del este estadounidense van a desfigurar mucha información, que solo veremos con más luz cuando tengamos los datos de marzo y abril.
SOBRE FUNDAMENTOS FIRMES
Aún cuando algunos de los factores de riesgo rondan en la mente de los inversionistas, sorpresivamente, la semana pasada los índices accionarios a través de los distintos mercados mundiales tendieron al alza. En Estados Unidos el Dow, S&P 500 y Nasdaq subieron 3%, 3.1% y 2.8%, respectivamente, ello a pesar de la prolongada apreciación que sufre el dólar a nivel mundial. Mientras que en Europa, Brasil y México lo hicieron en 4.3%, 2.6% y 3.8%, respectivamente. En Europa, tras dos días de reuniones por parte de las autoridades monetarias, la conclusión fue que no habrá, por el momento, ningún tipo de salvataje explicito financiero para Grecia. El gobierno alemán, tras un fuerte rechazo de los alemanes, tuvo que retractarse de instaurar posibles garantías para la emisión de bonos griegos en las próximas semanas. El riesgo proveniente de China, que continuó subiendo su tasa de encaje bancario antes de sus fiestas de año nuevo, se enmarca dentro de las políticas adoptadas está semana por parte de la Reserva Federal (Fed) y por ende tendrá un menor impacto. La Fed subió la tasa de descuento bancario en 25 puntos base hacia 0.75%. Ambas medidas buscan normalizar las políticas monetarias extraordinarias que fueron adoptadas por distintos países para evitar un mayor colapso económico mundial. En el frente inflacionario, Inglaterra (3.6%) al igual que Brasil (4.6%) registraron tasas por encima de las expectativas de mercado mientras que en Estados Unidos la tasa de inflación anualizada en Enero cedió levemente hacia 2.6%. En general, la volatilidad accionaria exhibida en las últimas semanas alejó, en parte, los valores accionarios de los fundamentos de mercado. Es por ello que en está edición analizaremos los siguientes tres pilares que guían los precios de las acciones: escenario macroeconómico, el de flujos y finalmente las utilidades proyectadas del año 2010.
"EVA MOMENTUM"
Los analistas de Wall Street , profesionales del estudio de las compañías, su salud económica y la proyección futura de sus beneficios quedaron sorprendidos en la crisis vivida en el 2008-2009 ante la reacción psicológica de los mercados que vendieron en un estado de pánico pocas veces visto. Wall Street empezó en medio de la crisis a despedir analistas cuyo valor quedó rebajado, junto a la disolución de la banca de inversión.
SEMANA A SEMANA 22-26 FEBRERO, 2010
Aunque la semana tendrá un poco “de aquí y de allá”, -o sea tendremos datos económicos estadounidenses destacados, (sobre todo sector inmobiliario), y también mirada a lo que pase en Europa y China-, lo cierto es que el gran protagonista de la semana, va a ser de nuevo el presidente de la Fed, Ben Bernanke. El pasado jueves por la tarde, absolutamente por sorpresa la Fed, subió en un cuarto de punto los fondos que presta a los bancos a través de su ventanilla de descuento, -están ahora en 0,75%-, no es un movimiento monetario de impacto, porque solo afecta a esos fondos que toman los bancos de la Fed, pero es un movimiento más en línea con su “estrategia de salida” de la situación de liquidez extraordinaria, puesta en escena estos últimos tiempos para salir de la crisis, y que ahora hay que ir recogiendo, retrocediendo, echando para atrás, porque la crisis afortunadamente ha sido superada. Y por eso, porque el foco está puesto en la Fed, e interesa mucho como puede seguir adelante dicha “estrategia de salida”, esta “calle” estará muy atenta al testimonio de Bernanke ante el Comité de Servicios Financieros de la Casa de Representantes el miércoles, seguido el jueves, por otro similar en el Comité Bancario del Senado.
INGREDIENTES DE VOLATILIDAD
Los titulares de prensa la semana pasada fueron bastante pesimistas y uno hubiese pensado que la aversión al riesgo se acentuaría no obstante, ocurrió lo contrario. Los índices accionarios treparon tras semanas consecutivas de caídas, el índice de volatilidad cedió hacia 22.7 puntos mientras que la tasa de los bonos del tesoro a 10 años subió 12 puntos base hacia 3.7%. Por un lado, el riesgo proveniente del frente político amaino ya que la capital de los Estados Unidos estuvo prácticamente cerrada por el exceso de nieve que paralizó los actividades e inclusive la publicación de cifras macroeconómicas. Por otro lado, el Presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, publicó la estrategia que seguirá la entidad para retraer el exceso de liquidez apuntando a distintos mecanismos monetarios antes de un subida en la tasa de política monetaria. A su vez, el 4T09 la economía europea sólo creció 0.4% en términos anualizados mientras que Japón se expandió 4.6%. En general, las empresas que componen el S&P 500 siguen registrando utilidades por encima de las expectativas de mercado mientras que el crecimiento sobrepasó 207.5% en comparación a igual trimestre del año 2008. Sin embargo, aún persisten una serie de ingredientes que pueden generar volatilidad en las próximas dos semanas que analizaremos a continuación.
SEMANA A SEMANA 16-19 FEBRERO, 2010
En esta semana corta de solo cuatro días, -el lunes ha sido fiesta, “President’s Day”-, Wall Street va a seguir preocupado por las noticias que lleguen de Europa, pero hay bastante información sobre la marcha de la economía dentro de Estados Unidos, y si lo que llega de Europa no cambia demasiado el panorama, (hay mucha generalidad y muy poca concreción), quizás lo que guíe los movimientos puntuales de estos días, sea precisamente la información económica domestica, que nos dice como van las cosas aquí.
UN PAR DE DIAS DE VOLATILIDAD, NO MAS.
Parece ser que la corrección, “ya fue”....No es por ser positivo; ni mas faltaba. Lo que pasa es que yo si sinceramente no me esperaba esta noticia de que Alemania se fuera a decidir así de pronto en el juego a "meterse la mano al pantalón" para rescatar a Grecia. Pero lo cierto es que parece que así va a ser la cuestión. El gobierno alemán parece estar dispuesto a garantizar la emisión de deuda de Grecia a cambio de que ese país decida implementar un ajuste fiscal suficientemente fuerte de acá a los próximos años. Si este es el caso, entonces el mercado ya no va a tener razón para atacar a la deuda de los países del sur de Europa.
SISMOS SECUNDARIOS DE LA GRAN RECESIÓN
Durante la segunda mitad de la semana recién pasada, se acentuó la aversión al riesgo a nivel mundial lo que llevó a que los inversionistas nuevamente se refugiasen transitoriamente en instrumentos del tesoro a corto plazo. A pesar que las plazas bursátiles en Estados Unidos sólo cayeron en torno a 0.5% los índices de Brasil y España lo hicieron en 4% y 7.7%, respectivamente. La caída de los índices accionarios americanos fue amortiguada por la serie de datos macroeconómicos que se publicaron los cuales ratifican la gradual mejoría en la economía. Los ISM de manufactura (58.4 puntos) y servicios (50.5 puntos) se situaron por encima de las expectativas de mercado mientras que la tasa de desempleo en Enero sorpresivamente cedió hacia 9.7%. Por otro lado, el crecimiento en las utilidades del cuarto trimestre alcanzó a 206% liderado principalmente por el sector financiero. Al excluir a dicho sector, la tasa de crecimiento en relación a igual trimestre del año anterior sólo alcanza a 7%. En Europa, donde emergió gran parte de la incertidumbre semanal, los bancos centrales de Inglaterra (BOE) y Europa (BCE) optaron por dejar sus tasas de interés intactas en 0.5% y 1%, respectivamente. A su vez, las autoridades monetarias inglesas anunciaron que no extenderían el programa de liquidez extraordinario de £200 billones implementado desde principios del año anterior, siendo uno de los primeros países desarrollados en adoptar dicha política. No obstante, el fuerte aumento en las tasas de interés de la deuda soberana de Grecia, España, Portugal y en menor grado de Italia gatillaron la aversión al riesgo a nivel mundial. A continuación analizaremos el impacto macroeconómico que dejó la gran recesión sobre la economía de estos países y que hoy ejerce preocupación a nivel mundial.
SEMANA A SEMANA 8-12 FEBRERO, 2010
Esta semana ésta “calle” tendrá que decidir si consolida o no la llamada corrección técnica, -una caída del 10% de los índices bursátiles-, que prácticamente se ha producido ya en las últimas tres semanas. Consolidarla supondrá no darse la vuelta con un rally comprador rápido que nos vuelva a llevar donde estábamos, sino mas bien seguir profundizándola un poco más, con moderados avances escalonados. Para decidir entre esas dos opciones los traders tendrán ésta semana poca información económica y también ya pocos resultados empresariales del cuarto trimestre, así que podrán seguir elucubrando sobre la salud de la economía europea, y del empleo en Estados Unidos con cualquier pequeño indicio.
LA CONFIANZA DEL CONSUMIDOR SE FORTALECE
La semana pasada abundaron las noticias en los frentes económico, político, empresarial y financiero mientras que los índices bursátiles continuaron su tendencia bajista. En enero el Dow, S&P 500 y Nasdaq cayeron 3.5%, 3.7% y 5.4%, respectivamente. En el ámbito económico la Reserva Federal optó nuevamente por mantener la tasa de política monetaria cercana a cero mientras que la economía se expandió 5.7% durante el cuarto trimestre del año, su nivel más rápido en 6 años, y muy por encima el 2.2% registrado el tercer trimestre. En lo político, el Presidente Obama, en su discurso sobre el Estado de la Unión, se enfocó principalmente en el mercado laboral, subsidios a las pequeñas y medianas empresas y a paralizar el gasto fiscal extraordinario a partir del año 2011. A ello se sumó la agitada presentación por parte de Secretario de la Tesorería, Tim Geithner, frente al Congreso. En el ámbito empresarial, Toyota anunció que paralizaría su producción automotriz en Estados Unidos producto de problemas técnicos en el pedal acelerador de varios modelos mientras que Apple introdujo el revolucionario iPad. En el foro económico de Davos, la banca optó por un perfil bajo mientras que el fundador de Microsoft, Bill Gates, anunció que subsidiaría vacunas a nivel mundial. En el esfera financiera, el dólar, inesperadamente se fortaleció nuevamente registrando así en enero una apreciación frente al euro por encima del 3%. Finalmente, aproximadamente 80% de las 220 empresas que han reportado utilidades del cuarto trimestre lo han hecho encima de las expectativas de mercado. Todo ello opacó las cifras publicadas en relación a las expectativas y confianza del consumidor, las cuales abarcaremos en está edición, y que tienen directa relación con las cifras de empleo que se publicarán el próximo viernes.
SEMANA A SEMANA 1-5 FEBRERO, 2010
El presidente Obama lo hizo el eje de su discurso del “Estado de la Union” el pasado miércoles, y esta semana acaparará también el foco de Wall Street, el empleo es la principal variable que ésta economía necesita empezar a ver que mejora. La crisis ha quedado atrás, la recuperación está en marcha pero es de muy baja intensidad, y lo que está ocurriendo últimamente, es que no hay “masa” suficiente de buenas noticias. El viernes tendremos datos de empleo en enero y la expectación es toda. Supuestamente y según la encuesta a expertos de “Reuters” durante el mes que acaba de terminar se habrán sumado del orden de 50.000 nuevos empleos y el índice de desempleo seguiría donde está, o sea en el 10%. De ser así, sería un moderado indicio positivo, muy moderado, pero positivo al fin y al cabo, pero si los datos son peores la desilusión puede ser grande.
EL PODER DE LA RETÓRICA POLÍTICA
En el último año la intervención gubernamental y política ayudó, sin duda alguna, a estabilizar la economía de Estados Unidos y a encaminarle hacia una recuperación macroeconómica estable. No obstante, en la última semana la retórica política, en relación a la industria bancaria, cambió drásticamente generando un alto grado de incertidumbre en los inversionistas. Esto, acompañado tangencialmente de la inflación en China y la debilidad de algunos indicadores macroeconómicos, llevó a una fuerte toma de utilidades a nivel mundial. Los índices accionarios estadounidenses Dow, S&P y Nasdaq cayeron 4.1%, 3.9% y 3.6%, respectivamente. Mientras que los índices de Inglaterra, China y Brasil lo hicieron en 2.8%, 3% y 4%, respectivamente. A su vez, el índice de volatilidad accionaria (VIX) subió drásticamente pasando desde 17.5% hacia 27.3%. Todo esto no hace más que recordarnos lo siguiente: 1) Los inversionistas, en general, siguen altamente sensibles frente a posibles cambios regulatorios y/o económicos que podrían desestabilizar la economía nuevamente; 2) Es esperable que los mercados bursátiles se ajusten en está magnitud tras alzas de aproximadamente 63% desde Marzo del año 2009 y; 3) El frente político-económico jugará un rol fundamental a medida que se va reordenando la economía. A continuación analizaremos los fundamentos de los principales factores a los que se le atribuyó el fuerte ajuste accionario en la semana.
SEMANA A SEMANA 25-29 ENERO, 2010
Esta semana va a ser muy completa, por un lado hay una avalancha de datos económicos importantes, (casas, bienes duraderos, Comité Abierto de la Fed, Índice de Confianza……), más de una cuarta parte de las compañías integrantes del S&P 500 nos darán información de sus resultados durante el último trimestre y por si fuese poco la componente política seguirá siendo intensa, con el discurso anual del Estado de la Nación del Presidente Obama el miércoles y la confirmación, o no confirmación en el Senado de Ben Bernanke, para seguir al frente de la Federal Reserve un nuevo mandato.
GLOBALIZANDO LOS PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN
A pesar que en los últimos días el índice de volatilidad accionaria en Estados Unidos (VIX) ha cedido por debajo del 20%, en la semana vimos como los resultados trimestrales generaron gran fluctuación en aquellas empresas que reportaron. Por ejemplo, tras el anuncio de sus resultados el precio de Alcoa se retractó aproximadamente 10% mientras que el de JP Morgan cayó 2.2%. No obstante, la semana vino cargada de datos macroeconómicos conjuntamente con eventos a nivel mundial que resumiremos tangencialmente a continuación: En Estados Unidos se publicó las ventas minoristas de diciembre (-0.3%) mientras que las cifras de inflación e inflación subyacente en el 2009 cerraron en 2.7% y 1.8%, respectivamente. El gobierno anunció que establecerá un impuesto bancario por US$90 billones en los próximos 10 años dada su responsabilidad por los eventos acaecidos en los últimos 18 meses mientras que el sector financiero anunció que sus bonos de fin de año (2009) alcanzarían a US$145 billones. A su vez, por primera vez en el año, vimos a los cuatro principales ejecutivos de la banca ante el Congreso respondiendo las mismas preguntas que hace un par de meses atrás. En el plano internacional, la ayuda a Haití se intensificó mientras que Alemania se contrajo económicamente 5% en el año 2009. Adicionalmente, las cifras oficiales del déficit fiscal sobre el PIB griego podrían exceder el 13% complicando aún más la situación financiera de Grecia. Mientras que Venezuela tendrá que lidiar con mayor inflación tras la devaluación bifurcada de su moneda. Finalmente, China instauró cambios en su política monetaria tras incipientes brotes inflacionarios en algunos sectores de su economía. Esa así que en esta edición queremos plantear un portafolio global de inversión cubriendo las perspectivas macroeconómicas de cada región.
SEMANA A SEMANA 19-22 ENERO, 2010
En esta semana corta, de solo cuatro días laborables, -el lunes el mercado cerro por la festividad de Martin Luther King Jr.-, todos los ojos van a estar puestos en los resultados empresariales de fundamentalmente dos sectores, el tecnológico y los bancos. Ese enfoque ya arranco el pasado jueves y viernes con los datos de Intel y J.P.Morgan Chase respectivamente. Fueron buenos, pero Wall Street pensó que ya habían subido demasiado en fechas anteriores y tomo beneficios en la confirmación de las buenas noticias, -lo hace a menudo, ya saben lo de comprar con el rumor y vender con la noticia-. Al final la semana cerro moderadamente en terreno negativo, el índice Dow Jones, se dejo un 0,1%, el S&P 500 un 0,8% y el Nasdaq un 1,3%.
UNA VISION OPTIMISTA PARA 2010
En el inicio de un nuevo año analistas, inversores y gurús analizan con detenimiento la situación de la economía y el mercado, a fin de prever que año tendremos. Nadie sabe con exactitud que ocurrirá, si algo es cierto es que los mercados y el sentimiento del inversor son cosas difícil de determinar, no obstante hay una serie de razones que me hacen creer que este año se alcanzara un nivel de estabilidad que puede ser la base de una expansión bursátil considerable, y de paso la economía puede despacio ir arreglando sus problemas. Los niveles de volatilidad indican estabilidad. Desde abril del año pasado los comportamientos de la bolsa han sido positivos y estables.
UN MERECIDO RESPIRO PARA LOS EXPORTADORES COLOMBIANOS
El 2009 fue uno de los peores anos en la historia reciente para los exportadores Colombianos. Siendo explícitos, pareció ser que todo lo que podía o tenía que salir mal, salió mal. Por ejemplo, mirando hacia el sur, a los exportadores les toco lidiar con las medidas implementadas por un Presidente que se niega a aceptar que los desgraciados de las Farc son unos malditos terroristas, razón por la cual al gobierno Colombiano no le quedo otra opción que hablar y actuar fuerte para perseguir a las Farc en territorio ecuatoriano, generando restricciones de comercio por parte del hermano país. Que lo de Angostura fue una violación del derecho internacional es indiscutible; pero también es indiscutible que la inacción y complicidad de un gobierno con los asesinos despiadados de las Farc viola las resoluciones del derecho internacional vigente.
¿LIDERARÁN LAS VENTAS CORPORATIVAS?
Tras tres trimestres bursátiles en los cuales los principales índices accionarios en Estados Unidos han rentado en territorio positivo, el año 2010 empezó nuevamente al alza. Los índices Dow, Nasdaq y S&P 500 rentaron 1.8%, 2.1% y 2.7%, respectivamente. El fuerte aumento semanal vino de las auspiciosas cifras macroeconómicas publicadas a nivel mundial. Por un lado el ISM manufacturero en Estados Unidos alcanzó su nivel más alto en más de dos años llegando a 55.9 puntos. Por otro lado el ISM de servicios (50.1 puntos) cerró el año sobrepasando el umbral de 50, punto de inflexión que denota fase expansiva. A su vez, en Europa el PMI de servicios llegó a su nivel más alto en dos años cerrando en 53.6 puntos. En Brasil, la producción industrial creció 5.1% año a año ratificando la gradual recuperación regional. Todo ello contrarrestó las divergentes cifras publicadas el pasado viernes en relación al empleo americano. A pesar que la destrucción de empleos en Diciembre alcanzó a 85,000 puestos de trabajo y la tasa de desempleo cerró el año en 10%, la cifra de creación de empleo de Noviembre fue corregida desde -11,000 a 4,000. Esta es la primera cifra positiva desde finales del año 2007 y ratifica la tendencia exhibida en los últimos meses. Sin embargo, en las próximas semanas todos los inversionistas una vez más estarán enfocados en los resultados trimestrales que oficialmente empezarán a publicar las empresas a partir del día lunes. Para que el rally bursátil continúe se tendrán que ratificar las expectativas de mercado, las cuales analizaremos a continuación.
SEMANA A SEMANA 11-15 ENERO, 2010
Tras haber conocido la pasada semana datos económicos importantes, -desde el índice manufacturero al de empleo-, los próximos días “la calle”, estará enfocada en los resultados empresariales del último trimestre de 2009. Alcoa el lunes, Intel el jueves, y General Electric y J.P.Morgan Chase el viernes. Serán los principales nombres que abrirán el desfile que durara varias semanas y que muy probablemente va a poner de manifiesto que el cuarto trimestre de 2009 ha sido bueno para una mayoría de corporaciones.
LAS TENDENCIAS DE UNA NUEVA DÉCADA
Si es que podríamos resumir solamente en algunas palabras lo ocurrido en el año 2009 en términos bursátiles y económicos, éstas serían que la evolución de los indicadores se comportó como subibaja. Los índices bursátiles, tras caer a sus niveles más bajos en una década, terminaron el año al alza. El Dow, S&P 500 y Nasdaq cerraron 18.8%, 23.5% y 43.9%, respectivamente, por encima del cierre del año anterior. El índice de volatilidad, que a principios de año sobrepasó 50% cedió hacia 20%. El índice de iliquidez bancaria, que llegó a 135 puntos base (pb) durante el primer trimestre, cerró a 18 pb. Finalmente, las tasas a 10 años del bonos del tesoro (T-10) subieron 162 pb llegando a 3.84%. En relación a la economía, el PIB se recuperó desde una contracción de 6.4% durante el 1T09 a un crecimiento esperado cercano a 3% para el 4T09. La destrucción de empleo, que durante el primer trimestre alcanzó a 700,000 puestos de trabajo, se espera que ya en Diciembre sea nula. El precio de las viviendas, medido a través del índice Case Schiller, muestra una leve tendencia al alza en los últimos tres meses. A pesar que Diciembre sólo ratificó una vez más que el efectos de la recesión están cediendo, dándole así otro impulso a los índices accionarios, el acto terrorista llevado acabo en Detroit en la Navidad no hacen más que recordarnos que la recuperación aún es frágil y dependerá estrictamente de la confianza del consumidor. No obstante, es así que estamos entrando a una nueva década con el direccionamiento del subibaja económico y bursátil perceptiblemente hacia arriba. A continuación analizaremos cuatro tendencias generales que definirán la nueva década que empieza con nuevos bríos de esperanza.
SEMANA A SEMANA 4-8 ENERO, 2010
Empezamos la primera semana completa de 2010, mirando al empleo, como seguramente vamos a estar haciendo mucho más tiempo estos próximos meses. Pocas cosas interesan más ahora mismo, que el ver como evoluciona esa variable clave para que el consumidor retome su parte en la economía estadounidense. El viernes día 8 conoceremos el dato de desempleo correspondiente a diciembre y si se mantiene en el 10% actual, o si incluso baja, será una excelente noticia, porque todos los pronósticos de los últimos meses han sido que aún veríamos índices de desempleo bastante más altos. Pero curiosamente tras llegar al 10,2% en Octubre, en noviembre bajo a 10%, y por eso interesa tanto saber como están las cosas ahora.
SEMANA A SEMANA 28-31 DICIEMBRE, 2009
No esperen nada muy allá estos próximos cuatro días, lo único que quieren los traders ya, es echar el cierre a 2009, y no es muy conveniente hacer ningún gran movimiento en los últimos cuatro días del año. Lo que ocurre es que como hay poco volumen, cualquier pequeño evento, puede tener una resonancia mayor de la habitual en el mercado y provocar volatilidad. La pasada semana, fue muy similar y los “bulls” dominaron, el índice Dow Jones subió un 0,5%, el S&P un 1,8%, y el Nasdaq un 4,3%.
UN PROMISORIO AÑO 2010
En las últimas semanas, los principales índices accionarios norteamericanos se han movido lateralmente a pesar de las buenas noticias que perceptiblemente se han generado en los últimos días. Por un lado, vimos que en el mes de Noviembre la destrucción de empleos cedió hacia 11,000 puestos de trabajo y la tasa de desempleo cerró en 10%. Por otro lado, la Reserva Federal mantuvo la tasa de política monetaria cercana a cero y reiteró, en más de una ocasión, que se mantendrá en dichos niveles por un periodo de tiempo prolongado. Los restantes tres bancos más grandes americanos (Bank of America, Wells Fargo y Citi) lograron levantar montos sustanciales (US$47 billones) en el mercado secundario para prepagar los últimos fondos TARP adeudados al gobierno. Finalmente, Exxon compró la productora de gas natural XTO en una transacción valorada en US$31 billones. No obstante, para contrarrestar estas buenas noticias vimos que a media semana, la aversión al riesgo se acentuó levemente tras el ajuste que recibió la clasificación de riesgo de Grecia hacia BBB+. Ello se tradujo en una fuerte apreciación del dólar a nivel mundial quitándole fuerza compradora a los activos norteamericanos. A su vez, algunas empresas y fondos están realizando las ganancias extraordinarias obtenidas en los últimos nueve meses para cerrar sus balances del año 2009 estructuralmente sanos. A medida que vamos entrando a las últimas dos semanas del año la mayoría de los inversionistas se están enfocando en el 2010 y es por ello que queremos dedicar esta edición para entregar nuestras estimaciones para la economía y el S&P 500 para el promisorio año que se avecina.
SEMANA A SEMANA 21-25 Diciembre, 2009
Con una semana de solo tres días y medio de mercado, (el viernes es Navidad y el jueves la bolsa cierra a medio día), y con muchos “traders” tomándose la semana entera de vacaciones, puede anticiparse poco volumen y por lo tanto mucha volatilidad. Una volatilidad a la que darán combustible un manojo de datos importantes de martes a jueves: la última revisión del PIB del tercer trimestre y las ventas de casas ya construidas en Noviembre, (martes), las ventas de casas nuevas ese mismo mes, y el dato de Ingreso y Gasto personal, el miércoles, y las compras de bienes duraderos y peticiones de desempleo semanal, (jueves).
SEMANA A SEMANA 14-18 Diciembre, 2009
La espera mereció la pena la semana pasada. El Departamento de Comercio nos contó el viernes que las ventas de retail en noviembre subieron un 1,3%, (esperábamos no mas del 0,7%), o sea buena noticia, y el viernes anterior, -ya saben-, que también tuvimos agradables números referidos al empleo, solo 11.000 puestos de trabajo perdidos ese mes, cuando se esperaban más de 125.000, y además el desempleo bajando dos decimas. Todos los datos que llevamos conociendo los últimos tiempos confirman que la peor recesión desde 1930, -que comenzó en 2007-, ya ha terminado, pero también tenemos el certificado, de que la recuperación va a ser lenta y con dificultades, por eso no es esperable que la Fed cambie su política monetaria en el corto plazo.
¿DESALENTADORAS CIFRAS DE DESEMPLEO?
La semana pasada, a medida que fueron transcurriendo los días, los temores que brotaron de los Emiratos Árabes Unidos se fueron disipando. La exposición que tenía Dubai World a la banca mundial alcanzaba a sólo US$21 billones y la empresa anunció que ya estaría negociando con la banca internacional el posible refinanciamiento de sus obligaciones financieras. Ello se tradujo en que el precio del oro, que llegó a transarse en torno a US$1,225 la onza el martes pasado, producto de la aversión al riesgo, cayese a US$1,164 la onza. A su vez, la Reserva Federal, a través de la publicación del Libro Beige, señaló que la economía general y la disposición del consumidor están mejorando modestamente. Sin embargo, la grata sorpresa que vino de la publicación de las cifras de empleo, el pasado viernes, generó sentimientos encontrados. La tasa de desempleo cedió a 10% mientras que la cifra de destrucción de empleo alcanzó a 11 mil puestos de trabajo. Ambas cifras por debajo de las expectativas de mercado de 10.2% y -100 mil, respectivamente. Por un lado hay aquellos que estiman que esto podría gatillar alzas en la tasa de política monetaria (TPM) antes de lo esperado; mientras que otros, tienen algún grado de aprensión acerca de las cifras entregadas. Dado el anunció que hará el gobierno el próximo martes acerca de un plan maestro para crear trabajos adicionales, en esta edición analizaremos en detalle la situación laboral del país asociándola directamente a la evolución de la política monetaria.
SEMANA A SEMANA 7-11 Diciembre, 2009
Otra vez más, nos va a tocar esperar hasta el viernes, para tener el dato económico más importante de la semana, -el dato definitivo de ventas del sector “retail” en noviembre que facilita el Departamento de Comercio estadounidense-, pero si la espera se ve recompensada, como en el caso del empleo el pasado viernes, merecerá la pena. Lo del empleo ya lo saben, se esperaban unos 125.000 empleos perdidos en noviembre, y afortunadamente solo fueron 11.000, y se esperaba un índice de desempleo manteniéndose en el 10,2%, o incluso aumentando algo, y bajo hasta 10%. Muy buenas noticias. En el caso de las ventas de “retail” de noviembre, estaría muy bien poder tener una sorpresa similar, porque el consumo son dos tercios de ésta economía, -no hay que cansarse de recordarlo-, y ver que se recupera ese capitulo, será fundamental.
Los Temores se Reflejan Nuevamente en la Renta Fija
El miércoles pasado, a medida que los volúmenes transados reflejaban una menor actividad producto que Estados Unidos entraba al feriado de Acción de Gracias (Jueves), a última hora el mundo financiero sintió las repercusiones negativas de la peor crisis económica en décadas. La empresa Dubai World, perteneciente al gobierno del emirato árabe Dubai, anunció que congelaría los pagos de su deuda durante seis meses, con ello generando nuevamente temor en los agentes a nivel mundial. Los inversionistas, el viernes, se refugiaron en instrumentos de renta fija de menor riesgo lo que llevó a que los índices accionarios cayesen en torno a 1.5%. A pesar de las buenas noticias provenientes del sector consumo, que dan indicios que las ventas del viernes (denominado Black Friday) subieron levemente en relación al año anterior (+0.5%) y las utilidades de las empresas sólo cayeron 13.7% durante el 3T09, los mercados permanecerán volátiles. La falta de información proveniente del gobierno de los Emiratos Árabes Unidos en relación a la imposibilidad de hacer frente a las deudas del gobierno de Dubai conjuntamente con la publicación de las cifras de empleo americanas el próximo viernes se reflejarán en la evolución de los índices bursátiles.
SEMANA A SEMANA 30 Nov–4 Dic, 2009
Tras las celebraciones de Thansksgiving la semana pasada, los traders llegarán ansiosos este lunes, queriendo conocer cuanto antes los datos de ventas de los comercios en este primer fin de semana de la temporada de fiestas, incluido el siempre importante “Black Friday”, que sirve de indicador sobre cómo será la temporada de navidad. Se trata del consumo, y ya saben el consumo son dos terceras partes del PIB en este país, o sea vital para esta economía. Al parecer según los primeros números, -aún muy provisionales-, este fin de semana se habría vendido más que el de hace un año, (entre un 0,5% y un 1% más).
SEMANA A SEMANA 23-27 Noviembre, 2009
Esta semana incluye el día de Thanksgiving, -el jueves-, una de las festividades, o la festividad, más importante del año en Estados Unidos, mucha gente viaja para reunirse en familia y eso significa bolsa con numerosas ausencias de traders toda la semana, poco volumen y mucha volatilidad. En ese escenario los arranques de sesión suelen ser especialmente condicionantes, cualquier noticia, cualquier dato, puede llevar el escaso volumen de transacciones hacia un lado u otro, así que mucha atención a eso. Y el viernes, ya saben “Black Friday” el arranque del primer gran fin de semana de compras para navidad, que nos dará los primeros datos contantes y sonantes de cómo está de humor el consumidor estadounidense, en lo de colaborar a que los comerciantes pasen de números rojos a negros, (de ahí viene lo de “Black Friday”, “Viernes Negro”).
INTERESES BAJOS Y "CURRY TRADE" DOLAR
La política de la Federal Reserve, (FED) es obviamente mantener los tipos de interés al 0% Bernanke mantendrá hasta que no pueda mas estos tipos de interés inexistentes en un fenómeno nunca visto en la política económica de este país.
Yo También Quiero Un Nobel...
El Nobel de economía Joseph Stiglitz (Nobel en el 2001 por su obra económica, especialmente su trabajo en asimetrías en la distribución de la información y por consiguiente la incapacidad de los sistemas económicos de encontrar puntos de equilibrio “pareto eficientes”) estuvo de visita por Bogotá, Colombia, en estos dias. Me cuentan que es como si hubiera llegado U2 a Bogotá….Que no había un solo espacio en el auditorio del Gimnasio Moderno (un colegio muy renombrado de Bogota) para ir a escuchar las visiones del Nobel sobre el futuro de la economía mundial.
LATINO AMÉRICA SOBRE SÓLIDOS FUNDAMENTOS ECONÓMICOS
A pesar de la falta de datos macroeconómicos significativos y una semana acortada por el feriado del día de los Veteranos, la semana pasada los índices accionarios siguieron trepando sin tregua. Mientras que el S&P 500 subió 2.3% el Dow lo hizo en 2.5%. En el mes de noviembre ambos índices acumulan alzas de 5.5% y 5.7%, respectivamente. Son principalmente dos elementos los que están impulsando la valoración de los índices: uno, la depreciación del dólar frente al resto de las monedas mundiales y segundo, las utilidades de las empresas obtenidas durante el tercer trimestre. No obstante, a pesar de la euforia bursátil en las últimas semanas, debemos notar que los principales índices accionarios latinoamericanos, en general, han rentado en línea o por debajo de aquellos de los países industrializados, lo cual no sucede a menudo. Es por ello que en está edición queremos analizar superficialmente la evolución macroeconómica de algunos de los principales países de la región y tratar de comprender si la falta de interés en la región, por parte de los inversionistas, está basada en ello.
SEMANA A SEMANA 16-20 Noviembre, 2009
El consumidor será el centro de atención esta semana, primero porque nos acercamos al periodo de fiestas en que buena parte del retail, o comercio minorista, hace la mayoría de sus ventas anuales, (esta calle tiene mucho interés en saber como van a ser este año), y luego porque el dato de ventas de Octubre que facilita el Departamento de Comercio y que conoceremos el lunes, -antes de la campaña-, instalara el humor de la semana, a parte de que unos cuantos nombres importantes del sector, -que aún no lo habían hecho, nos darán sus resultados del último trimestre y sus expectativas para el próximo.
¿ESTÁ LA BANCA EN TIERRA FIRME?
Noviembre partió con un optimismo desmedido llevando a que los índices bursátiles norteamericanos subieran en torno a 3.2% mientras que Brasil y China lo hicieran en torno a 4.5%. La fuerte alza registrada fue principalmente impulsada por distintos informes relacionados al empleo en Estados Unidos que salieron mejor a lo estimado (ADP, reclamos iniciales y creación de empleo) a pesar del deterioro de la tasa de desempleo que se empinó hacia 10.2%. A ello hay que sumarle que los resultados de las empresas trajeron gratas sorpresas que llevaron a la caída en las utilidades del tercer trimestre hacia -14.8% en relación a igual trimestre del año anterior. No obstante, llama la atención que dicho rally bursátil no vino acompañado del sector financiero. En particular por que la semana empezó con la quiebra de CIT en Estados Unidos vía Capitulo 11 y los anuncios que otras instituciones bancarias inglesas estarían ad portas de recibir otra inyección de fondos gubernamentales. A pesar de la mejoría, en general, que han registrado las instituciones bancarias desde principios de año, algunos indicadores apuntan que faltaría pérdidas por registrar que afectarían sus resultados y de esa manera debilitarían sus índices de capitalización nuevamente. A través de está edición determinaremos si es que la banca se encuentra en tierra firme.
SEMANA A SEMANA 9-13 Noviembre, 2009
El índice Dow Jones, cerro el viernes pasado por encima de los 10.000 puntos, después de un día de mucha volatilidad y total ausencia de dirección definida. La noticia de los 190.000 empleos perdidos en Octubre y el índice de desempleo llegando al 10.2%, aunque en un primer momento llevó la bolsa al rojo, enseguida se dio la vuelta. No es ninguna sorpresa para Wall Street, que el empleo es el último factor en recuperarse después de una recesión, y las magnitudes no son tampoco distintas, o más preocupantes que las de otras recesiones recientes, después de la Segunda Guerra Mundial. Así que ese factor clave y preocupante socialmente, lo es menos para el mundo financiero, de ahí esa reacción.
El Endeble Retorno del Consumidor
La última semana de Octubre tuvo un común denominador que estuvo presente en la mayoría de los mercados siendo este factor un alto grado de volatilidad. El índice VIX accionario, por ejemplo, subió hacia 30.7% desde 22% en una semana. El preció del petróleo después de haber llegado a US$82 el barril cerró 7% por debajo (US$77 el barril). La relación euro - dólar se apreció desde 1.50 hasta 1.47. Todo ello a pesar que el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) en el tercer trimestre (3.5%) se situó por encima de las expectativas de mercado (3.0%) y las utilidades de las empresas siguen mostrando mejoría. En el mes el índice accionario Dow prácticamente estuvo plano mientras que sólo el viernes cayó en torno a 2.5%. La pregunta que surge es: ¿Qué preocupación, en la mente de los inversionistas, gatilló un fuerte incremento en la volatilidad de los mercados? La respuesta radica en la confianza y el comportamiento del consumidor que analizaremos a continuación. A priori debemos señalar que sin una dinamismo robusto del consumo interno la gradual recuperación macroeconómica podría verse perturbada.
Bienvenido Sucre, O Bienvenido Macchiavello?
El ALBA, el famoso grupo económico/político creado por el presidente Hugo Chávez y que goza de la participación de Estados tan variados como Nicaragua, Bolivia, Ecuador, Dominica, y otros países caribeños más, tomó la decisión final de crear el Sucre en su última reunión plenipotenciaria. El Sucre será una moneda virtual que servirá para que los bancos centrales de los países miembros hagan el “neteo” de su comercio internacional. Mejor dicho, las importaciones de Venezuela provenientes del Ecuador se van a contabilizar en Sucres, y no en dólares. El texto de la cumbre obviamente hablo tangencialmente sobre la segunda razón de ser de la creación del Sucre, que es naturalmente la necesidad política de demostrarle a Estados Unidos que estas potencias económicas del ALBA no necesitan de los gringos para comerciar. Ahora, falta ver si la noticia de la creación del Sucre le llego a Bernanke, o si a Bernanke le importo aunque fuera un poquito que los presidentes del ALBA hubieran decidido rebelarse contra la moneda del imperio.
SEMANA A SEMANA 2-6 Noviembre, 2009
Puede pasar cualquier cosa, pero el caldo de cultivo será muy apropiado las próximas dos o tres semanas para animarse con la “corrección pendiente” los últimos meses,- ya saben, en torno a un 10% -, y es que está cambiando la conversación por aquí. Hasta hace nada el tema era, “los datos muestran que las cosas mejoran”, pero ahora hemos pasado al “cuándo va a empezar la Fed a subir los tipos de interés, para ir adaptándose al nuevo escenario mas benigno económicamente”, y ésta nueva conversación nos lleva a un humor “bear”, de ir hacia atrás, o sea bolsa en rojo. De ser así, estaremos ante una excelente oportunidad para encontrar nuevos buenos precios para volver a entrar, y seguramente un timing perfecto, para tener primero corrección moderada, en Noviembre, luego “Santa Rally” en Diciembre, y en 2010 ya se verá.
WALL STREET SE HACE MAS GLOBAL
Hasta hace muy pocos años la atención de Wall Street en su actividad se centraba en el mercado doméstico, principalmente empresas estadounidenses establecidas, otras de tamaños medianos y pequeñas pero los traders solo se centraban en lo que se conocía bien en este país. El dominio a nivel global era muy importante y los mercados internacionales ponían su atención en Wall Street, sus analistas y brokers. En 2001 la actividad por capitalización de Wall Street era de unos niveles del 52% al 60% dependiendo del tipo de acciones y empresas que cotizaban. Los tiempos han cambiado y en la actualidad Wall Street tiene un control solo del 35%. Las compañías blue chips han perdido capitalización con la crisis de los últimos años y el panorama internacional fuera de USA empieza a adquirir mayor importancia. Asimismo el número de acciones gestionadas en Wall Street, (concretamente en el NYSE y el NASDAQ), es de 6.000 aproximadamente y en el panorama global 40,000. Estos datos fueron publicados a principios del año en curso.
EL DÓLAR CONTINÚA RESBALANDO
A pesar de las muy buenas utilidades trimestrales publicadas por empresas como Apple, Amazon, Microsoft, American Express y Travelers entre muchas otras, la semana pasada, los índices accionarios americanos se mantuvieron prácticamente planos. La tónica sigue siendo muy similar a la registrada el segundo trimestre del año donde las ventas siguen marginalmente débiles pero la reducción de costos ha permitido que las utilidades se sitúen por encima de las expectativas de mercado. Sin embargo, la evolución del dólar en relación al resto de las monedas mundiales es el tema que hoy está acaparando la atención de los inversionistas a nivel mundial. Muchos argumentan que la fuerte subida registrada en los precios del petróleo (US$82 el barril) y cobre (US$3.02 la libra) se debe en gran parte a la deprecación de la moneda norteamericana acompañado de una mejoría en el crecimiento económico. China, por ejemplo, creció 8.9% durante el tercer trimestre y se espera que Estados Unidos registre, el próximo jueves, una expansión en torno a 3%. Es así que en esta edición analizaremos cual podría ser la evolución de la moneda americana en el mediano plazo.
SEMANA A SEMANA 26-30 Octubre, 2009
Los “Bears”, (pesimistas) han ganado cierto terreno, la semana pasada en Wall Street,-aunque casi no haya quedado reflejado en la caída minima del índice Dow Jones, un 0,2%-, pero lo han hecho, porque con los resultados trimestrales empresariales tan por encima de lo esperado que hemos tenido los últimos días, - Apple, Microsoft, AT&T…. lo suyo hubiera sido que los “Bulls”, (optimistas), hubieran hecho prevalecer sus argumentaciones.
TOMÁNDOLE LA TEMPERATURA A LA ECONOMÍA
Aproximadamente un año tardó el índice Dow en volver a los 10,000 puntos producto de las sorpresas que generaron los resultados trimestrales de empresas como Intel, JP Morgan, Goldman Sachs y GE entre otras. No obstante, los resultados publicados por el Citi y Bank of America aún reflejan los vestigios de la mayor crisis económica en décadas. Ambos bancos no sólo reportaron pérdidas sino que sus resultados se situaron por debajo de las expectativas de mercado. A pesar de ello, otras empresas como Google e IBM, dieron señales que sus ingresos los próximos trimestres deberían reflejar la gradual recuperación macroeconómica que se está engendrando. A su vez, dada la corrección de la base comparativa a 12 meses, 39 empresas del S&P 500 marcaron sus máximos en un año, algo que continuará propagándose en los próximos días. En la semana los agentes de mercado continuaran enfocados en la publicación de resultados de empresas que incluyen Apple, Microsoft, Caterperillar y McDonald’s ya que ellas guiaran la evolución de los mercados. Sin embargo, en esta publicación queremos hacer un paréntesis y tomarle nuevamente la temperatura a la economía ya que los índices accionarios continuarán subiendo en la medida que los factores subyacentes mejoren y el consumidor sienta que estamos efectivamente saliendo de la crisis.
La Estadística Funciona Hacia Abajo…Pero También Hacia Arriba.
El 2009 va a pasar en México como uno de los peores años de su historia económica y social. Además de todos los problemas económicos y sociales con los que ha tenido que lidiar el país por cuenta de la crisis económica internacional, el país ha tenido que aguantar las malas nuevas atadas al brote de la influencia porcina, y además tener que resistir desplantes de países tan variados como la Argentina y Venezuela, quienes con actitud histérica le cerraron las puertas a los ciudadanos Mexicanos cuando comenzó la pandemia hace un par de meses. Valga la pena decir que Argentina ha visto muchísimas más muertes a razón del dengue que México a razón del H1N1.
SEMANA A SEMANA 19-23 Octubre, 2009
Seguiremos recibiendo Resultados Empresariales esta semana, y ahora ya en avalancha. 13 de los 30 nombres que integran el Indice Dow Jones nos darán noticias del ultimo trimestre de lunes a viernes, y esa será la prueba definitiva para ver si se confirma el buen color que tienen las cosas hasta ahora. Un color que hizo que el pasado miércoles el Dow volviera a tocar los 10.000 puntos, que hacia mas de un ano que había perdido.
SEMANA A SEMANA - Oct 12, 2009
Pues esta semana la cosa va a ir fundamentalmente de resultados de bancos. Wall Street estará atenta a los números del tercer trimestre que nos facilitaran J.P. Morgan el miércoles, Citigroup y Goldman Sachs el jueves, y Bank Of America el viernes. Para J.P. Morgan y Goldman las expectativas son buenas y mas dudas hay con Citi y Bank of America. Ciertamente muy importante lo que veamos de esos cuatro nombres esta semana.
SEMANA A SEMANA - Oct 5, 2009
Con cinco días por delante, no demasiado cargados de datos económicos, -lo justito-, Wall Street, se dedicara probablemente a hacer pronósticos sobre como van a ser los resultados empresariales correspondientes al tercer trimestre del ano, que comenzaremos a conocer esta semana, con el tradicional arranque de Alcoa, y en función de eso se instalara en un “humor” u otro.
Muy Mal Dato De La Industria Norteamericana Para Septiembre. Y Ahora Qué?
Las autoridades reportaron el miércoles 30 de Septiembre que el índice de compras de compañías para el mes de septiembre, el famoso Chicago Purchasing Manager Survey, había salido en 46, muy por debajo del 52 que esperaba el mercado, y muy por debajo del 50 que se había visto en Agosto de este año. Este número industrial cayó como un balde de agua fría sobre los analistas, pues todos nosotros, sin excepción, esperábamos ver un numero bastante decente ?mejor dicho, por encima de 50 o muy cercano a 50. De acuerdo a las autoridades, la finalización de algunos programas de estimulo económico para el consumidor, como el ahora famosísimo ?cash-for-clunkers? (un programa que subsidiaba a los consumidores que quisieran cambiar su carro viejo por uno nuevo con mejor consumo de gasolina) implico que las ordenes de bienes durables bajaran en una forma importante. Es importante resaltar que un número por debajo de 50 implica que el sector manufacturero se está contrayendo.
SEMANA A SEMANA - Sep 28, 2009
Los Bulls van a ganar también seguramente Septiembre, y vamos prácticamente a cumplir el septimo mes de rally continuado en Wall Street. Pero la insistencia de los Bear puede encontrar su protagonismo en Octubre/Noviembre, son ya demasiados meses de imperio del verde. La incógnita es cuando hará su aparición esa corrección suave, y sobre todo, cual va a ser el argumento central para ir a la misma, porque lo cierto es que, hoy por hoy, no acaba de encontrarse el motivo adecuado. Sigue habiendo mucho dinero que no quiere quedarse fuera de juego, y cada vez que el mercado empieza a echarse hacia atrás, entran nuevos jugadores que retoman el verde, y dan continuidad al rally. Veremos cuanto dura.
SEMANA A SEMANA - Sep 21, 2009
Esta semana del 21 al 25 de Septiembre, -la ultima completa de este mes, por si no se habían dado cuenta-, tiene toda la pinta de seguir contradiciendo la estadística de los abundantes “malos meses de septiembre”, porque los “bulls” siguen dominando, y existen muchas probabilidades de que sigamos con mas de lo mismo, o sea bolsas al alza.
DIFÍCIL ENCONTRAR RAZONES PARA QUE SE DESPLOMEN LOS MERCADOS MUNDIALES
Hace unos días el equipo de investigación económica de Bulltick publico su documento mensual sobre el estado de los mercados www.bulltickresearch.com. En el documento yo y mi equipo tratamos de discutir las posibles razones por las cuales los mercados de valores del mundo, incluidos los latinoamericanos, deberían entrar en una corrección de acá a final de año. Tratamos y tratamos de buscarle el quiebre a la ecuación, pero simplemente no lo logramos…
SEMANA A SEMANA - Sep 14, 2009
Wall Street arranca hoy lunes semana con la presencia del Presidente Obama hablando de economía, desde aquí, desde el propio Wall Street. Empezara a hacerlo en cuestion de minutos desde el momento en que escribo estas lineas. Manana se cumplira un ano exacto de la quiebra de Lehman Brothers y el Presidente ha querido venir al corazon del problema, imagino que para hablar de la gran diferencia que la economia ha hecho en unos pocos meses, -para bien-, y de cómo debera ser el sistema financiero “post-reforma”, (no lo duden la habra, aunque tarde unos meses).
JOSEPH STIGLITZ Y SU VISION DE VENEZUELA
El premio Nobel de economía Joseph Stiglitz continua siendo el mismo de siempre, el mismo individuo que tiene una capacidad ilimitada para generar controversia política y económica. Hace un par de días tuve la fortuna de participar en un programa de televisión con el Dr. Stiglitz como panelista. El Nobel Stiglitz no defraudo por el lado de generar buena controversia, como era lógico de esperar del mayor exponente económico mundial del lobby de la antiglobalización.
CORRECCIONES TEMPORALES, TENDENCIA AL ALZA
Aunque el mercado bursátil pueda sufrir correcciones temporales en los próximos meses, la tendencia de aquí a fin de año y probablemente más allá, será para arriba.
SISTEMA DE SALUD ESTADOUNIDENSE: CARO E INEFICIENTE
El sistema de salud estadounidense, es con mucho, el más caro del mundo, representando el 16% de su PIB, dos veces mas que el coste sanitario medio de los países de la OCDE. Y dentro de diez anos, de seguir con el incremento de coste actual, el porcentaje dedicado a salud, habrá subido hasta el 21% de ese Producto Interior Bruto.
SEMANA A SEMANA - Sep 7, 2009
Esta debería ser la semana "de la verdad". Tras la clausura oficial del verano este lunes festivo de "Labor Day", los traders volverán los martes al "floor" ansiosos de imponer un tono determinado en el mercado. Desde marzo las bolsas neoyorquinas han tenido rallys entre el cuarenta y cincuenta por ciento, y una mayoría de analistas están de acuerdo en que deberíamos estar próximos al momento de una "sana corrección", pero no hay forma de que se produzca. Estas semanas de atrás, cada vez que el mercado ha querido iniciar esa corrección, el dinero que esta esperando a los lados para entrar, -que es aun mucho-, ha cambiado la dirección de las bolsas y las ha llevado de nuevo al verde.
Desde los mínimos tocados por las bolsas estadounidenses el 9 de Marzo de 2009, y hasta hoy, las bolsas han tenido subidas superiores al 60%. Recuerden los dos primeros patéticos meses del pasado año, y el irracional comportamiento que estas bolsas tuvieron, guiadas por el pánico y el ruido...
Durante la primera semana de Marzo, tras un repunte significativo de la mayoría de las plazas bursátiles a nivel mundial, los índices accionarios en Estados Unidos entraron nuevamente en territorio positivo...
Parece ser que la corrección, “ya fue”....No es por ser positivo; ni mas faltaba. Lo que pasa es que yo si sinceramente no me esperaba esta noticia de que Alemania se fuera a decidir así de pronto en el juego a "meterse la mano al pantalón" para rescatar a Grecia. ...
Analizando los datos que producen compañías como Morningstar y otros sitios de la web similares, la década que acaba de terminar presenta una perdida en el índice del S&P 500 del 1 % anual...