Jose Antonio Montenegro

Jose Antonio Montenegro

Editor-in-Chief DesdeWallStreet.com
Domingo, 16 Julio 2017 15:48

¿POR QUÉ GUSTA JANET YELLEN?

Definitivamente la intervención de Janet Yellen ante las dos comisiones correspondientes de ambas cámaras del Congreso estadounidense, -Casa de Representantes y Senado-,  esta pasada semana, ha gustado a los mercados. Hemos cerrado semana con nuevos récords del índice Dow Jones y S&P 500. Y lo que ha gustado fundamentalmente es que no hay cambios. Que la Fed sigue viendo una economía lo suficientemente sana como para seguir adelante con su plan de “normalización monetaria”, aunque los datos más recientes de la misma puedan estar mostrando una cierta debilidad en algunos campos. Y bien, aunque Yellen no ha precisado nada, todo haría suponer, que el plan de achicamiento del balance comenzará probablemente en septiembre, y que una nueva subida de los tipos de interés, es también muy probable para diciembre.

Parece evidente que entre las prioridades de la Fed está, el disponer cuanto antes, de unos tipos de interés, que no tienen por qué ser altos, pero sí dar la posibilidad de tener a mano instrumentos para moverse, en caso de una potencial desaceleración más fuerte. Si eso ocurriera ahora, la Fed estaría prácticamente con las manos atadas, sin instrumentos para reaccionar. Sin embargo con unos tipos al dos o tres por ciento sería otra cosa, podría bajarlos algo. Y eso es lo que busca la Fed, llevar el precio del dinero a una cantidad no alta, pero sí razonablemente normalizada.

Pero más aún que lo anterior, lo que gusta especialmente a los mercados es escuchar repetidamente, que la llamada “tasa neutral”, va a ser a futuro mucho más baja de lo que venía siendo hasta ahora. Es decir que el tipo de interés, que por decirlo de alguna manera “no” afectaría ni en una dirección ni en otra a la economía, es decir que mantendría “neutral” la política monetaria, sería los próximos años bastante inferior a lo que hemos conocido antes de la crisis de 2008. Eso lo que quiere decir para los inversores y los mercados fundamentalmente es, que la Fed aunque esté en este nuevo sendero de subidas de interés, no solo va a ser suave en su camino hacia la normalización, sino que la magnitud a la que desea llegar, es mucho más baja a lo que los mercados hubiesen podido imaginar hace poco. Y eso poniéndolo en términos sencillos significa, que el dinero a pesar de ponerse algo más caro, seguirá en unos parámetros bajos, que satisfacen mucho a los mercados. De ahí la “paz de espíritu” que respira Wall Street, en todo lo referido a la Reserva Federal y a Janet Yellen. Feliz Semana.

Domingo, 09 Julio 2017 16:22

CHINA, AUTOS ELÉCTRICOS, Y FUTURO

Por si se les hubiese pasado la noticia, -que seguramente no habrá sido así-, este último miércoles, Volvo anunció que a partir de 2019 lanzará solo automóviles eléctricos o híbridos, e irá paulatinamente retirando los modelos de combustión tradicional. Vamos que la decisión de apostar por un futuro de automóviles eléctricos no contaminantes esta tomada. La empresa pretende haber vendido un millón de ese tipo de automóviles para 2025, y “así es como lo vamos a conseguir” decía ese día su CEO Hakon Samuelsson. Volvo forma parte de la empresa china Geely, y entre 2019 y 2021 lanzara cinco modelos totalmente eléctricos nuevos, tres para  Volvo y dos para Polestar, la marca de lujo o gama más alta en automóviles eléctricos de la casa. China esta absolutamente decidida a ser líder de energías renovables en el futuro, y esta haciendo todo lo que tiene que hacer desde las instancias públicas y las empresas vinculadas a su área de influencia para que eso sea así.

El importantísimo tema de las baterías eléctricas asequibles en precio, con el que pelean en el ámbito privado, y sin ninguna ayuda gubernamental, empresas como Tesla en Estados Unidos, es un terreno que no hace falta ser adivino para saber que será, -lo es ya hoy-, un tanto que se apuntara la economía china en la próxima década, en la que todos los automóviles del mundo irán hacia esa condición de eléctricos o híbridos. La economía China va en dirección de ganar el futuro.

Y nos ponemos aquí una vez mas en el torpe objetivo de Trump de intentar alargar la vida del carbón y de los combustibles fósiles, que tienen sus días absolutamente contados como nos hacer ver decisiones como esta de Volvo y mas aun, de los propios consumidores, que tienen ya decidido hacia donde quieren ir cuando tengan elección. Y el momento de tener elección, es decir el momento en el que los costes de las energías solares, eólicas, las baterías eléctricas, etc, etc, se hagan mas asequibles, esta ya a la vuelta de la esquina.

Mientras tanto en Estados Unidos, donde hay tantas iniciativas privadas pioneras y brillantes, que si contaran con un mínimo de empuje y apoyo gubernamental, estarían en posición de ser líderes globales, resulta que tenemos el “viento en contra”, de una Casa Blanca mal guiada, que no solo obstaculiza al máximo ese futuro, sino que además esta embarcada en una cruzada, -“misión imposible” tan perdedora como patética en sus intereses-, para  salvar a la vieja economía de los combustibles fósiles. Feliz Semana.

Domingo, 02 Julio 2017 19:39

EE.UU.: FELIZ 241 CUMPLEAÑOS!

Uno de los principales positivos de este país, -que celebra este próximo martes su doscientos cuarenta y un cumpleaños-,  es que tiene un tejido social y económico muy rico, que en momentos en los que el gobierno o la política en general no da la altura suficiente, tiene muchas formas para compensar esa limitación. Pero es que además, y si nos centramos en el tema económico, y concretamente en las bolsas y los mercados, la globalización de los mismos es tan intensa en este momento, que ciertamente a nadie debe extrañar que Wall Street haga su día a día casi de espaldas, o si prefieren, muy parcialmente afectada por lo que llega de la Casa Blanca y el Congreso.

Wall Street sube en los últimos meses animada principalmente por la gran liquidez global disponible en el mercado, -es decir hay mucho dinero entrando en los mismos-,  y porque por primera vez en mucho tiempo una mayoría de economías globales van mejor que hace un año. Poco o nada que ver, con las cacareadas “expectativas de corte de regulaciones y corte de impuestos”, que además de estar absolutamente estancadas en el caos que se traen entre Trump y el Congreso, son en todo caso, medidas, que aunque se lleguen a producir, no garantizaran mejora alguna para esta economía, mas bien al contrario.

Cortar los impuestos a 400 fortunas del país no asegura que vaya a producirse ningún boom de inversión de ningún tipo, y la inversión empresarial solo se animara a estar mas activa, cuando vea una demanda en ascenso, que solo vendrá por la via de clases medias más empoderadas con mas efectivo en el bolsillo. Que no es precisamente la política que esta empujando Trump y el Congreso republicano, -nos lo ha recordado Warren Buffett esta misma semana otra vez-.

Pero vuelvo a mi punto optimista de que Wall Street y el país se mantienen bien gracias a ese tejido institucional, económico, y social poderoso que tiene Estados Unidos, que hace que una Casa Blanca y un Congreso en positivo pueda ser un estupendo punto fuerte, un positivo para el país, pero también, que una Casa Blanca y un Congreso con malas influencias –como es el caso actualmente-, haga un daño menor, muy relativo.

En un escenario ideal, la Casa Blanca y el Congreso estarían empujando medidas para dar fuerza, vigor, y “salud” a su clase media, -impresentable que el país más rico del mundo no pueda dar cobertura de salud universal a sus ciudadanos- . En un escenario ideal la Casa Blanca y el Congreso estarían propiciando ser líderes mundiales en energías renovables, no protegiendo al carbón y yendo a remolque del resto del mundo. En un escenario ideal, la Casa Blanca y el Congreso empujarían la gran revolución de las medidas de preservación del medio ambiente, -que es además el gran negocio económico del futuro-. Y en un escenario ideal, la Casa Blanca y el Congreso, estarían haciendo una reforma migratoria inclusiva que atrajese talento y gente con ganas de trabajar de todo el mundo a este país, que fue fundado por  emigrantes,- no espantándolos-.

Pero no es el caso. Los vientos que llegan desde Washington no son vientos a favor, sino en contra para todo lo que sea liderazgo económico a futuro. Eso es obvio. Pero a pesar de eso, el país, y  los mercados siguen fuertes, por esa ventaja que les mencionaba al abrir esta columna. El tejido institucional, económico, y social de este país, es muy poderoso, esta globalizado, y supera con creces la mediocridad de sus gobernantes y políticos del momento. Así que tranquilos y confiados con lo que llegue desde aquí, porque podemos soportar bien los vientos en contra que supone el actual Congreso, y la actual Casa Blanca. Feliz 241 cumpleaños para Estados Unidos. Happy 4th!!!!, y Feliz Semana.

Domingo, 25 Junio 2017 15:56

LO QUE NECESITA LA BANCA

En unos pocos días se cumplirán diez años desde aquel mes de agosto de 2007 en el que por aquí en Wall Street empezó a preocupar el tema “de que algunos fondos podrían tener problemas”, porque tenían “demasiado peso de los llamados bonos de hipotecas subprime”, “temas vinculados con la exitosa securitizacion de hipotecas”. No habíamos puesto mucha atención a ese tema hasta aquel entonces. Pero a partir de ahí comenzó una escalada en la profundización del citado “instrumento financiero”, que tantas satisfacciones había dado al sector por mucho tiempo, y que terminó en lo que todos ustedes conocen lamentablemente muy bien hoy. Y bueno para hacer la historia cortita, la cosa siguió con la inevitable caída del gigante Bear Stearns, que afortunadamente “se tragó a tiempo” J.P. Morgan en marzo de 2008, y con el descalabro de Lehman Brothers en septiembre de ese mismo año -que ya no rescató nadie-, y que convirtió automáticamente la crisis en viral, global y desastrosa. Una crisis que no se llevó por delante el orden mundial financiero establecido de milagro. O mejor, porque la Fed y el Departamento del Tesoro estadounidense en aquel momento actuaron con velocidad en su inyección de liquidez, a pesar de las múltiples críticas, de los “listos” que decían que “el mercado” podría purgarse por sí solo”, sin necesidad de que el gobierno interviniese.

La hecatombe fue de tal magnitud que produce escalofríos pensar lo que ocurrió, pero más aún lo que hubiera podido ocurrir si no se hubiese producido la rápida y acertada reacción de la Fed y de la Administaración, que se inició bajo la Presidencia de Bush y continuó en idéntica dirección los primeros meses de la Presidencia Obama. Los bancos estadounidenses habían estado dando hipotecas a cualquiera que “demostrase estar vivo” y poco más por años. Esas eran las llamadas hipotecas “subprime”, o si prefieren hipotecas dadas a gente que manifiestamente tendría problemas en repagarlas. Pero que los bancos vendían alegremente porque el riesgo que tomaban con ellas se lo quitaban de encima automáticamente, a través de un mecanismo que permitía trasladar dicho riesgo a otras instituciones, que se dedicaban a securitizarlo, es decir a trocearlos en bonos en los que se mezclaban con otros riesgos mejores y se vendían por doquier. Esos bonos se suponía que eran de primera calidad y como tales habían sido repartidos por la mayoría de las grandes instituciones del mundo. Vamos que existía una contaminación global total. La mejor forma de que la liebre no saltase nunca, o que si saltaba, el salto, el caos fuese tan grande, que obligase a algo ciertamente excepcional, como fue el caso. Algo verdaderamente dramático. Capaz de acabar con el orden establecido y algo más. Vamos pura y dura temeridad del sector financiero, como no habíamos visto en mucho tiempo. Pues bien se superó la crisis, como digo gracias a la Fed y a una rápida y sabia decisión gubernamental del Departamento del Tesoro, -que se llevó por delante a la ya muy castigada presidencia de Bush en aquel momento, y luego acumuló abundantes criticas para la recién llegada Presidencia Obama-.

Se puso en marcha un plan de saneamiento de la banca estadounidense, increíblemente generoso, -que no castigó a los temerarios ejecutivos que nos habían metido en aquel berenjenal-, se establecieron regulaciones bipartidistas para evitar tener otro nuevo follón, -que por cierto tuvimos que pagar todos los contribuyentes, no los bancos que habían estado haciendo “ingeniería financiera de largo alcance-, y bueno, aquí estamos diez años después con una banca estadounidense muy bien capitalizada, sana, que ha aprobado en su totalidad los “stress test” de este mes, pero que tiene la tentación –en parte-, de volver a las andadas. Hay un sector de la banca estadounidense que quiere ganar más dinero volviendo a tener una regulación más permisiva que les dé más margen para nuevas “imaginativas y rentables prácticas”. Equivocada idea. Y sobre todo errada elección del camino que debe tomar la banca en este momento. No digo que no venga bien cierta limpieza de redundancias, y quizás algún que otro exceso en la legislación actual del sector financiero.

Pero queridos amigos del sector, -que tengo muchos, muchísimos, porque estuve dentro del mismo diecisiete años-, lo que necesita la banca en este momento en Estados Unidos y en todo el mundo, no es menos regulación y “manga más ancha” para que a algún otro listo se le ocurra algo parecido a lo de la “securitizacion de las hipotecas subprime”. Lo que necesita la banca hoy es entrar de forma decidida en el “FinTech”, y reformarse estructuralmente de arriba abajo, en todo lo que hace. En todo, significa exactamente eso, “todo”. Banca de Particulares, Corporativa, Tesorería…. Si lo hace tendrá futuro y seguiremos hablando de bancos en diez o veinte años. Si no lo hace, empresas tecnológicas de todo signo y condición ocuparán su lugar, y la industria de banca que conocemos hoy desaparecerá, antes de que se hayan dado cuenta. Se me acaba el espacio de esta columna y el tema da para mucho más, así que seguimos otro día. Pero, por ahora amigos del sector reflexionar un poco en torno a esas buenas noticias que los “stress test” nos están trayendo sobre vosotros estos días. Feliz Semana.

Domingo, 18 Junio 2017 15:55

LA PRÓXIMA ERA DEL COMERCIO MINORISTA

El comercio minorista como lo hemos conocido por mucho tiempo, tiene sus días contados. Las cifras de retail con problemas de crecimiento que vemos últimamente en este país tienen todo que ver con ese cambio estructural profundo que se está produciendo en el sector, y del que esta pasada semana, hemos tenido dos importantísimos movimientos: Amazon comprando Whole Foods, y Walmart haciéndose con Bonobos. Las dos operaciones son de tamaño muy distinto, Amazon ha comprado la cadena de alimentación orgánica Whole Foods por 13.700 millones de dólares, -la mayor adquisición de su historia-, y sin embargo la operación de Walmart es de 310 millones. Pero en ambos casos los dos gigantes compran algo de lo que necesitan para llegar a completar su muy exclusiva posición dominante.

El líder indiscutible en la red, Amazon, está determinado a hacerse con la distribución de casi todo lo que necesitan para organizar la vida diaria sus clientes, y tiene todos los mimbres necesarios para conseguirlo. Y por su parte, el gigante de la distribución tradicional, Walmart, está determinado a hacerse “tan digital como haga falta” para mantenerse en esa primera línea, en la que solo van a estar un grupo muy pequeño de elegidos. Amazon ha comprado con Whole Foods, 460 puntos de venta en 42 estados de una selecta cadena de supermercados orgánicos, productos frescos, posicionados en clientela de gama alta, y lo ha hecho a un muy buen precio. Porque 13.700 millones de dólares, aunque pueda parecer un gran desembolso, dará a la compañía de Jeff Bezos, -que tiene una capitalización de 470.000 millones de dólares-, (la va a dar, no sé si es una repetición) una presencia en el mundo físico, que hubiese sido mucho más difícil y cara de conseguir con un crecimiento orgánico.

Amazon compra además una excelente marca muy bien posicionada,- aunque excesivamente cara y con algunas inconsistencias en su filosofía de gestión, que ahora Bezos arreglará en un “plis plas”-, y avanza en el terreno de la alimentación y su distribución, que es un sector en el que Bezos está determinado a liderar el mercado, bajando sustancialmente los costes. La operación a mí me parece brillante y el mercado hizo el viernes subir a Amazon un 3% y un 27% a Whole Foods. Muy inteligente por su parte es también la compra de Bonobos hecha por Wallmart. La gran cadena minorista compra ahí sobre todo la gestión del CEO y fundador de Bonobos, Andy Dunn, un visionario en cómo vender ropa a los milenials haciéndoles pagar un poco más por la conveniencia de una acertada mezcla de presencia física en tiendas, imagen cuidada, y envios online muy rápidos.

Walmart a quien costó mucho tiempo entender por dónde tenía que ir su estrategia online, está dando pruebas evidentes de que ahora sabe que necesita comprar la gerencia externa que la ayude en este paso estratégico de los nuevos tiempos, y lo que vamos a ver seguramente es una batalla intensa entre estos dos grandes monstruos del retail, que están en posición de poder ir a por todas, para conseguir el exigente mix de presencia física, distribucion rápida, y excelencia online que requiere la nueva era, mientras toda una legión de empresas, que no pueden jugar en esta difícil – y sobre todo muy costosa- liga de los nuevos tiempos del comercio minorista, lo van a pasar, -lo están pasando ya-, muy mal. Feliz Semana. 

 

 
 

 

 


 
 


 





 


Domingo, 11 Junio 2017 15:42

EL DIVORCIO DE TRUMP Y WALL STREET

El testimonio de James Comey esta pasada semana ha sido muy importante para la investigación que lleva a cabo el fiscal especial asignado al caso, Robert Mueller. No lo duden, Muellen en su momento dictaminara legalmente, y tendremos un contundente momento politico. Vamos, quiero decir que mi recomendación es que “no compren” la especie del muy venido a menos “complejo mediático conservador estadounidense”, que ha querido hacernos creer, que lo de Comey esta semana pasada, tiene cero importancia, y que por eso los mercados no han reaccionado. Wall Street, -como ya les he comentado repetidamente en esta columna-, hace tiempo que ha decidido no moverse por lo que llega, -o no llega-, de la Casa Blanca de Trump.

La irrelevancia de la Casa Blanca en el mundo corporativo estadounidense, es cada día mayor, y su influencia muy marginal.  Lo que no significa que de tarde en tarde, se utilicen noticias o acontecimientos políticos, para hacer ciertas marchas atrás, o en su momento incluso alguna corrección técnica. Pero los mercados los últimos tres meses han sido movidos principalmente por la abundante liquidez global; los resultados empresariales; y la mejor marcha de la mayoría de las grandes economías mundiales. No por las expectativas de lo que vaya a hacer, o a dejar de hacer Trump.

Es cierto que muy al inicio de la victoria electoral, algunas acciones de valores de la vieja economía, carbón, defensa, y bancos tuvieron una subida apoyada en las expectativas, y eso si fue un “Trump Trade”. Pero nunca ha sido real lo del “Trump Rally”. Las acciones tecnológicas y el Nasdaq no han subido porque llegase Trump a la Presidencia.  Insisto en esto, porque todavía hoy de vez en cuando algunos medios, siguen empleando el desafortunado termino. Para bien o para mal, y hasta la fecha, la efectividad de la Casa Blanca,  y del partido Republicano que tiene el poder legislativo en ambas Cámaras,  ha sido inexistente.

La “Especialidad de la Casa” es, que se aprueba algo a medias en la Cámara Baja, se hace una fiesta  en  la Casa Blanca con Trump, y luego se espera a ver que pasa en el Senado, -así esta el tema de salud y el de regulaciones bancarias-. Pero mas allá de eso el estancamiento legislativo es “fantástico” que diría Trump. Y bueno lo de la “Semana de la Infraestructura”, - aunque no lo crean, así han denominado en la Casa Blanca a la semana pasada-, pues mejor dejarlo “sin comentarios”. Pero Casa Blanca al margen, el  mundo corporativo estadounidense va bien. Es global, se beneficia de esa circunstancia, y sus resultados  sorprendieron gratamente el primer trimestre. Feliz Semana.

Que no cunda el pánico -aunque es explicable que pueda cundir-. La retrógrada y perdedora decisión de la Administración Trump de "sacar" a Estados Unidos del acuerdo climático alcanzado en París a finales de 2015 es patética y profundamente perdedora, por lo que tiene de dejar a otros espacio para que avancen con más fuerza en el liderazgo económico del futuro, -por ejemplo a China-. Pero como digo, conviene no asustarse. Primero las probabilidades de que ese movimiento de salida del acuerdo de París se lleve a la práctica de forma efectiva, son mínimas. Y segundo este país -afortunadamente-, es mucho más que la Casa Blanca. El movimiento perdedor de Donald Trump este jueves, ha tenido ya en los solos dos días transcurridos cuando escribo esta columna, una reacción tremendamente positiva en el país, dentro del objetivo "preservación del medio ambiente". Me explico.

Lo de que todo este nuevo show de Trump se quedará en "agua de borrajas", tiene que ver con las propias condiciones jurídicas internacionales y los plazos firmados para salirse del acuerdo de Paris -que no serían efectivos hasta 2020-. Así que el numerito es otra dosis en vena más para consumo de seguidores incondicionales de Trump, que por cierto- y a pesar de todos estos esfuerzos-, encogen más y más cada día. Pero más allá de eso y del gesto perdedor que todo el mundo civilizado ha visto con estupor estos días de atrás, aquí en Estados Unidos, los Estados líderes del país, -vamos los que generan la fuerza de esta economía- y las corporaciones que hacen subir las bolsas, todas y todos, sin excepción, han reaccionado poniendo el grito en el cielo y tomando iniciativas para que el objetivo "preservación del medio ambiente y liderazgo de la economía del futuro", siga siendo algo, que tenga mucho que ver con Estados Unidos.

Aunque la Casa Blanca de hoy sea solo un obstáculo para ese objetivo. Y bueno como guinda del pastel, la sandez de la Administración Trump ha servido a Elon Musk, Tim Cook, y a Jamie Dimon, -entre otros-, para tener la excusa perfecta, de librarse de asistir a los "Comités show de CEO’s- estilo Apprentice", que viene organizando Trump desde que llegó a la Casa Blanca, con su hija Ivanka y su yerno Jared -pérdida importante de tiempo para gente que tiene cosas más importantes que hacer-. Pero se me acaba el espacio de esta columna y el mensaje que quería darles hoy era solo ese que estaba ya en el título: Que no se preocupen demasiado, que Estados Unidos está muy por delante de la actual Casa Blanca. Feliz Semana.

Domingo, 28 Mayo 2017 15:48

PETRÓLEO: DIFÍCIL FUTURO

No vienen buenos tiempos para el petróleo, al menos no para las grandes petroleras míticas estadounidenses, que han campado como reyes por parte de este siglo y el anterior. Se acabó lo que se daba. Estamos en otros tiempos. El futuro es de las energías limpias y renovables, de los paneles solares, de los molinos eólicos, de los coches eléctricos, y de ahí para adelante. Pero es que además, el presente -en este periodo de transición de lo sucio a lo limpio-, es sobre todo del gas y de los pequeños productores de petróleo enquisto estadounidenses, que en los últimos años han bajado de forma espectacular sus costes, y que ahora mismo, en cuanto el precio del petróleo está a poco más de cuarenta dólares, ya les resulta rentable poner en funcionamiento sus taladros, y colocarlo en el mercado.

Todo lo anterior explica por qué esta pasada semana tras la reunión de la OPEP en la que se acordó mantener la reducción de producción otros nueve meses más en 1,8 millones de barriles diarios, el precio del petróleo lejos de subir cayó un 5% justo el día de ese anuncio. Y es que el mercado para quedarse tranquilo en la reducción de demanda que deseaba, necesitaba bastante más que eso. Hace solo unos meses, ese tipo de acuerdo hubiese sido acogido más que favorablemente, pero ahora es obvio que no fue así. De nada sirve que Donald Trump se esté moviendo en contra de donde van los nuevos tiempos, favoreciendo a las industrias de combustibles fósiles -esta semana sabremos por cierto, si mantiene o no los compromisos que firmó Obama en la Cumbre del Medio Ambiente en París-, pero haga lo que haga Trump, el mundo entero, -incluido Estados Unidos, tan pronto como cambie esta Administración-, está absolutamente determinado a preservar el planeta, y a no seguir contaminándolo mas.

Al menos no con la misma velocidad e intensidad, con la que se ha hecho hasta ahora. Objetivo, que pasa por ir hacia un mundo que empuja/favorece un tipo determinado de combustibles, y va prescindiendo/”se lo pone más difícil” a otros. Las grandes empresas estadounidenses de petróleo deberían haberse preparado para el nuevo escenario, desde hace tiempo, reconvirtiéndose en empresas de todo tipo de energía. No lo han hecho. Empiezan a pensárselo solo ahora. Puede que aún haya remedio, pero necesitan cambiar con rapidez su visión de la jugada. La caída del valor de las acciones del sector tiene que ver con esas circunstancias, en las que el mercado ve el futuro del petróleo cada vez más difícil. Vamos, que lo probable ahora mismo, es que los mejores tiempos del petróleo ya hayan quedado atrás. Feliz Semana.

Domingo, 21 Mayo 2017 15:48

CHINA: PROYECTO “ONE BELT, ONE ROAD”

Tocando el desarrollo de 68 países, y de una población de 4.400 millones de habitantes -lo que supone el 40% de toda la población mundial-, el ambiciosísimo proyecto chino de inversiones internacionales, siguiendo la vieja “ruta de la seda” por tierra y mar, bautizado como el proyecto “One Belt, One Road” OBOR, está llamado a suponer en la próxima década, la gran operación internacional económica y de influencia china en el mundo, manejando una inversión que podría estar en el entorno de los 26 millones, de millones de dólares, desde ahora hasta 2020. Inversiones en infraestructuras en Africa, Asia, y quizás en más países de los que ahora mismo suelen listarse en el inicial esbozo de esa expansión económica y cultural de China, porque el proceso es tan abierto e impreciso, como grandioso y absolutamente determinado a convertirse en realidad.

China está arrancando una especie de Plan Marshall como el que Estados Unidos puso en marcha en Europa tras la Segunda Guerra Mundial, pero más a lo grande, que ciertamente tiene un afán de imperio, pero que a su vez es la solución perfecta para que muchas empresas publicas chinas, que no saben que hacer con lo que producen y que se encuentran en un peligroso momento, vean cómo pueden volver a tener sentido, -y beneficios-, vendiendo su acero o su cemento para proyectos en cualquier país asiático o africano incluido en el proyecto OBOR. Sobre todo estamos ante un muy inteligente movimiento de Xi Jinping, y una pieza más en su nuevo discurso de apertura al mundo y al comercio internacional, invocando además la figura histórica de la mítica “Ruta de la Seda”, en estos tiempos, en que movimientos populistas, y concretamente la Administación Trump en Estados Unidos, hacen apología del aislacionismo y el proteccionismo, y sacan a Estados Unidos del Tratado TransPacífico, yendo justo en dirección contraria a lo que está haciendo China.

Eso sí hay que decir, que afortunadamente los problemas de ejecución que tiene la Administracion Trump para llevar a cabo cualquier cosa de la que habla, terminarán probablemente dejando casi todas sus proclamas aislacionistas en nada o casi nada - ya ven en lo que parece que quedará la revisión del NAFTA, según lo que hemos sabido esta semana-. Pero bueno, en todo caso y aunque en Estados Unidos no triunfe el peor de los escenarios, -vamos el del muro y el proteccionismo-, lo cierto es que aquí se está perdiendo un tiempo precioso, mientras China siguiendo directrices más inteligentes, hace justo lo que conviene hacer. Feliz Semana.

Miércoles, 17 Mayo 2017 16:20

TRANQUILOS, NO ES LO QUE PARECE

Escribo esta nota de alcance a media semana, para haceros llevar mi opinion sobre este batacazo de las bolsas hoy miércoles, que ha utilizado el ultimo lio político de Trump, para poner en marcha, una sana marcha atrás del fuerte rally en el que llevamos subidos mas de seis meses: No es lo que parece. La bolsa, -como os llevo diciendo meses-, no ha subido por las expectativas de que Trump vaya a hacer nada brillante en esta economia, -es un sector muy delimitado y de credibilidad baja en mi opinion, el que airea esa creencia-. El haber llamado “Trump Rally” a lo que vine sucediendo en estos mercados últimamente es poco afortunado.

El rally de las bolsas de los ultimos tiempos, tiene que ver con que esta economia esta en un momento saneado, no crece demasiado pero lo hace de forma sostenida, Obama nos dejo con cifras de empleo tremendamente decentes, - prácticamente pleno empleo-, y la Fed ya en diciembre de 2015, vio condiciones suficientes para iniciar su proceso de normalización monetaria. Pero es que además, la economia global, esta mucho mejor en estos seis meses que en los seis o doce anteriores. Eso explica que bolsas como la francesa, alemana, o japonesa hayan subido lo mismo o mas que las estadounidenses desde noviembre. Y bueno ciertamente a nadie imagino que se le ocurrirá pensar que esas subidas tienen que ver algo con Trump. En resumen y para ir rápido al punto: ni el rally de los ultimos meses en Wall Street ha tenido a Trump como principal causa, ni tampoco la caída en picado de hoy tiene que ver “principalmente” con el. Por supuesto Trump es la excusa.

Los fuertes indicios de que haya podido obstruir la justicia en sus conversaciones con Comey son gravísimos, y tendrán piernas las próximas semanas y meses. Pero Wall Street, afortunadamente es global desde hace mucho tiempo y lo que pase en la Casa Blanca, influye, pero solo relativamente. Para fortuna de todos, estas bolsas las mueven principalmente los fundamentales globales y los resultados empresariales, y ambos capítulos están bastante bien. Vamos que lo que tenemos aquí, por delante, es seguramente una sana corrección , -que era deseable-, y poco mas. Algo distinto es lo que tiene que ver con la difícil situación en la que esta la Casa Blanca. Pero este es un país de instituciones fuertes, y de economia globalizada. Y ese es un positivo importantísimo en un escenario como el que vivimos últimamente aquí. Asi que lo dicho: Tranquilos, no es lo que parece. Y si alguna acción que les gusta baja de precio, aprovechen.

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